绿杨烟外晓寒轻，红杏枝头春意闹！电影《立春》里有句台词：春天来的时候,总觉得会发生点什么…

1.3月29日，哔哩哔哩（B站）在美上市。

2.3月30日，爱奇艺在美上市。

3.4月2日，饿了么被阿里巴巴全资收购。

这三件大事，都在朋友圈刮起了旋风：“90后第一股”B站，在90后、00后心目中无可取代；视频网站“一哥”爱奇艺，在2017年制造出7大火爆网络的综艺，牢牢占据视频网站市场份额第一宝座，上市是众望所归；外卖头部平台饿了么被阿里巴巴以95亿美金全资收购，改写了O2O线下服务格局。

在这三个项目中，B站和爱奇艺是纳斯达克IPO，饿了么属于并购。在美国，并购退出是比上市更为普遍的私募股权退出通道之一。这些刷爆朋友圈的案例，从实证角度，用一个又一个的现实案例，为母基金“跨地域、跨行业、跨阶段、多策略、多管理人”的优势打Call。

很难想象，一支单一基金可以出现这样的“战果”。这就是母基金的魅力之一——母基金投资来自不同阶段、不同领域、不同赛道的子基金，覆盖范围广，囊括优秀项目的几率高。无论是TMT、医疗健康、消费升级、高端制造、节能环保，还是深科技、产业互联网、文化体育……通过投资母基金，投资者能够最大程度将各个新经济领域里，处于各个不同发展阶段的、拔尖的高成长企业收入囊中，在最大限度分散单一GP、单一基金等投资风险的同时，有效提升投资效率，平衡了投资人的现金回流时间。举个例子，普通基金可能最多投10到20个项目，但母基金通过投资多个子基金，可能投到了50到100个项目。项目一多，中标的概率自然就高很多了。

单一基金的投资管理人，一年下来根本投不出这么多项目。因为投资项目需要细致的尽职调查和市场调研，投资人精力有限，即使一年三百六十五天不吃饭、不睡觉也不可能投几十到上百个项目。母基金通过投资多支优秀的子基金，站到多个巨人的肩膀上摘星，投到的项目又多又好。

除此之外，母基金因为和众多子基金建立的合作关系，在行业内深度布局，在信息获取方面也独占优势。在这个过程中，我们先通过深厚行业资源获得二手份额投资机会，再通过专业尽调判断安全边际和底层项目质量，最后有很多优质项目很快浮出水面，其中就包含周黑鸭项目和B站项目。

有投资者说，我投了很多只基金，我自己不就是一个母基金了吗？为啥要专门投资母基金呢？关于这种说法，我们的回答是，就算你是一只母基金，可未必是一只好的基金。且不说这些标的基金是好是坏，就算它们都不错，那么如何配置比例？A基金多少，B基金多少，C基金多少，这些都是有道可循，并非随机组合。

金庸小说里，顶级的武功都有一套秘籍，这些秘籍是武林人士争相抢夺的法宝。它们就是章法，武学的一招一式都已经画好。投资也是如此，一个组合里的每一个数据都是大胆设想、小心求证、缜密计算之后的结果。

投了之后就不管了吗？非也。一分付出一分回报，好的投后管理保证了母基金良好的运营，牢牢把握风控的阀门。

母基金投资策略主要有三大类：投基金、投资私募基金二手份额、跟投。比如，爱奇艺和饿了么是宜信财富母基金通过子基金间接持有的投资标的，B站项目来自于二手份额策略。多种投资类型合理搭配，通过系统科学组合，最大限度分散风险，力争提高风险调整之后的收益水平。

B站就出自上述提到的这个二手份额资产包。除此之外，这个二手份额包还囊括了周黑鸭项目。

二手份额有什么好？

从周黑鸭和B站项目可以看出，私募股权投资未必一定要十年八载的等待，二手份额基金完美规避了私募股权投资的这些小“缺点”。它的优点有：

1、时间短回报优良

好的二手份额资产由于底层项目已经投资了一段时间，相对传统股权投资来说，现金回流速度更快、IRR更高。

2、投资风险小

接手投资了周黑鸭的二手份额时，原始基金从2007年到2016年每一个项目的投资明细、发展状况、后续融资及估值变化情况都有据可查。相比依靠过往业绩和投资案例去评判一个基金管理人未来是否会继续成功，直接去看已经存在的投资项目，进而判断这支基金是否运行良好，未来是否有很好的回报可能，显然更为清晰透明。这样一来，降低了母基金在投资二手份额的风险。